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基金B杠杆 胜科纳米“增收减利”负债率升至58% 李晓旻举债1亿增持IPO前大举分红1.13亿
IPO排队已超过一年时间，胜科纳米(苏州)股份有限公司(以下简称“胜科纳米”)实控人大额举债依旧是监管部门关注重点。
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日前，胜科纳米完成第二轮审核问询回复并更新招股书。长江商报记者注意到，在IPO之前，胜科纳米的实控人李晓旻为稳定控制权，与外部投资人同步增资公司股份以进行反稀释，因此存在大额借款。
截至今年8月末，李晓旻尚未清偿的股东借款及金融机构借款本息合计约1.02亿元。
按照胜科纳米的回复，薪酬收入、现金分红、变现资产，成为李晓旻清偿债务的主要方式。冲刺IPO前，胜科纳米已经在进行大手笔的分红。2022年8月和2023年3月，胜科纳米两次分红共派现1.13亿元。以李晓旻直接持股比例计算，其在上述分红中可获得4947.9万元。
由于正在推进深圳、青岛实验室以及苏州总部的建设，胜科纳米的负债规模快速提升，同时折旧摊销及人员薪酬增加使得公司已经出现增收不增利的现象。
招股书显示，截至2024年6月末，胜科纳米的有息负债合计达5.92亿元，资产负债率提升至57.84%。
实控人举债增持以反稀释
资料显示，胜科纳米成立于2012年。2021年6月，胜科纳米完成股份制改制。2023年5月，上交所正式受理了公司的首发申请。排队IPO期间，胜科纳米曾三次提交更新财务资料。日前，公司完成第二轮审核问询回复。
长江商报记者注意到，在两轮问询中，胜科纳米实控人大幅负债情况均是监管部门首要关注的问题。
据招股书披露，胜科纳米的实控人李晓旻因与外部投资人同步增资以进行反稀释等，存在从部分外部投资人及金融机构处取得借款的情况，且李晓旻能否顺利偿还上述借款也与公司股票上市相关。
截至2024年8月31日，李晓旻尚未清偿的股东借款及金融机构借款本息合计约1.02亿元。其中，负债合同金额为9405万元，应付利息金额为754.4万元。
李晓旻尚未到期的债务包括两类，第一类债务系胜科纳米部分投资人股东提供的借款，截至今年8月末的借款本金为6090万元，全部为到期一次性还本付息，借款期限为公司股票首次公开发行上市之日起六年。另一类债务系向金融机构申请的借款，截至8月末的借款本金余额为3315万元，预计于2026年至2027年陆续到期。
在实控人大额举债的背景下，胜科纳米实控权的稳定性遭到监管部门质疑。按照胜科纳米的回复，假定公司于2025年6月完成发行上市，经测算实控人主要依靠薪酬收入、现金分红、变现资产等资金来源，即可在2029年提前偿还全部债务。按照公司最近一次融资投后30亿元测算，前述未到期债务对应公司股权比例约为3.39%，占比较小。
目前，李晓旻直接持有胜科纳米43.7867%股份，并与其一致行动人合计拥有并控制公司60.6299%股份对应的表决权。李晓旻目前不存在债务到期无法偿还的情况，公司控制权清晰、稳定。如李晓旻无法偿还到期债务，对公司控制权清晰、稳定将不会造成重大不利影响。
值得一提的是，冲刺IPO前，胜科纳米已经在进行大手笔的分红。2022年8月和2023年3月，胜科纳米分别实施2022年中期和全年利润分配计划，分别派现7500万元、3800万元，合计派现1.13亿元。以李晓旻直接持股比例计算，其在上述分红中可获得4947.9万元。
有息负债5.92亿货币资金仅1亿
作为行业内知名的半导体第三方检测分析实验室，胜科纳米被称为“芯片全科医院”，其主要为半导体全产业链客户提供样品失效分析、材料分析、可靠性分析等分析实验。
近年来，随着半导体产业链的专业化分工的进一步加强，半导体第三方检测分析作为专业化细分行业赛道得到快速发展。2021年至2023年，胜科纳米分别实现营业收入1.68亿元、2.87亿元、3.94亿元，净利润2750.34万元、6558.59万元、9853.85万元，扣除非经常性损益后的净利润2275.61万元、5158.45万元、8587.91万元，呈现高速增长趋势。
但2024年以来，胜科纳米出现增收不增利的现象。招股书中，胜科纳米预计2024年前三季度，公司实现营业收入2.92亿元至3亿元，同比增长3.77%至6.61%；净利润5600万元至6200万元，同比增长-17.24%至-8.37%；扣非净利润4900万元至5400万元，同比增长-15.42%至-6.79%。
对此，胜科纳米表示，2024年公司顺应半导体检测分析行业蓬勃发展的趋势，积极进行业务布局，陆续新建深圳、青岛实验室并新招聘部分人员，使得公司2024年1—9月折旧摊销及人员薪酬增加，而市场开拓及产能充分释放需要一定的周期，因此公司预计净利润水平将会出现小幅下降。
此外，胜科纳米目前正在推进苏州总部中心项目以及本次募集资金投资项目的建设，预计建成后每年分别新增固定资产折旧金额约1600万元和3500万元。
而随着持续进行固定资产、在建工程的投入，胜科纳米长期借款金额逐年增长，同时公司经营规模的扩大使得流动负债规模也有所提高。截至2024年6月末，胜科纳米的负债金额已由2021年末的3.13亿元增长至7.59亿元，负债率也由42.22%提升至57.84%。
长江商报记者注意到，截至2024年6月末，胜科纳米短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债金额分别为7995.77万元、4.12亿元、1亿元，有息负债合计达到5.92亿元。同期，公司货币资金、交易性金融资产金额分别为1亿元、1051万元，合计为1.1亿元，远低于有息负债。
胜科纳米预计，未来三年公司计划偿还的长期借款本金及利息金额分别为9977.12万元、1.13亿元、9873.58万元。
值得一提的是，今年6月，胜科纳米取消了IPO募投项目中的“补充流动资金”项目。经过调整之后，此次胜科纳米拟公开发行新股不低于4033.11万股并在科创板上市，募集资金总额2.97亿元，全部投入到苏州检测分析能力提升建设项目。